Margem de variação.
O que é 'Variação Margem'
A margem de variação é um pagamento de margem variável feito pelos membros de compensação para suas respectivas câmaras de compensação com base em movimentos de preços adversos dos contratos de futuros que esses membros detêm. A margem de variação é paga pelos membros de compensação em uma base diária ou intradia para reduzir a exposição criada por posições altamente arriscadas. Ao exigir a margem de variação de seus membros, as organizações de compensação são capazes de manter um nível adequado de risco e amortecimento contra desvalorizações significativas.
BREAKING Down 'Variação Margem'
Uma margem de variação é usada para trazer uma conta patrimonial até o nível de margem. Essa margem e a margem inicial e de manutenção associada devem ser sustentadas por fundos líquidos associados à conta do investidor, permitindo que ele funcione como garantia contra as outras atividades nas quais o investidor participa. É mais provável que isso seja exigido quando os investimentos experimentam movimentos significativos e mudanças nos preços nas ações associadas.
O valor exigido em qualquer ponto em que a margem de variação é solicitada varia de acordo com as condições de mercado exatas e o movimento de preços experimentado no final do dia. Pode ser afetado por condições de mercado, especialmente alta volatilidade, ou qualquer outra atividade que apresente maior risco, mas não é necessária quando os riscos são reduzidos. O pagamento da margem de variação de fundos adicionais pode ser considerado necessário por um corretor quando o saldo da conta patrimonial for inferior à margem de manutenção ou ao requisito de margem inicial. Este pedido de fundos é referido como uma chamada de margem.
Margin Call.
A chamada de margem envolve a corretora exigindo que o investidor contribua com os fundos adicionais para atender ao mínimo exigido. É decretado quando o valor dos títulos adquiridos cai abaixo da margem inicial. Se o investidor não conseguir cumprir os requisitos de chamada de margem, a corretora pode então vender os valores mobiliários detidos na conta pelo investidor até que o valor seja atingido.
Requisito de margem de manutenção.
O requisito de margem de manutenção refere-se à quantidade de dinheiro que um investidor deve manter em sua conta de margem. Este requisito dá ao investidor a capacidade de emprestar de uma corretora. Este fundo funciona como garantia contra o montante emprestado pelo investidor.
As margens de manutenção podem ser ajustadas para qualquer montante conforme exigido pela corretora. Por exemplo, a Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) exige que a margem de manutenção seja estabelecida em um mínimo de 25%. Outras corretoras podem estabelecer valores mínimos mais altos, como 50%, dependendo do nível de risco e do investidor envolvido.
Derivados cambiais negociados na bolsa.
Links Relacionados.
O objetivo deste artigo é considerar os futuros e as opções cambiais utilizando dados de mercado reais. Os conceitos básicos, que foram bem examinados no passado recente, serão rapidamente revisados. O artigo irá então considerar áreas que, na realidade, são de importância significativa, mas que, até o momento, não foram examinadas em grande medida.
Futuros de câmbio - o básico.
A pesquisa mostra que £ / $ futuros, onde o tamanho do contrato é denominado em £, estão disponíveis na bolsa da CME Europe aos seguintes preços:
Data de expiração de setembro - 1.71035.
Data de expiração de dezembro - 1.70865.
O tamanho do contrato é de £ 100,000 e os futuros são cotados em US $ por £ 1.
2. Comprar / Vender? - Vender:
Resultado em 26 de agosto:
Taxa spot - $ / £ 1.65770.
Preço de futuros de setembro - $ / £ 1.65750.
Ganho / perda em futuros:
Esse ganho é em termos de $ por £ coberto. Portanto, o ganho total é:
0,05285 x 39 contratos x £ 100,000 = $ 206,115.
Alternativamente, a especificação do contrato para os futuros indica que o tamanho da marca é 0,00001 $ e que o valor do tic é de US $ 1. Assim, o ganho total pode ser calculado da seguinte maneira:
0,05285 / 0,00001 = 5,285 carrapatos.
5,285 tiques x $ 1 x 39 contratos = $ 206,115.
Esse ganho é convertido à taxa local para obter um ganho de:
Esse custo total é o custo real menos o ganho nos futuros. Está perto do recibo de £ 3.886.389 que a empresa esperava originalmente, dada a taxa local em 10 de julho, quando o hedge foi configurado. (US $ 6,65m / 1.71110). Isso mostra como o hedge protegeu a empresa contra uma mudança de taxa de câmbio adversa.
A capacidade de fazer isso teria ganho quatro pontos no exame Paper P4 de junho de 2014. Igualmente, outras marcas de um ou dois poderiam ter sido obtidas por conselhos razoáveis, como o fato de que uma cobertura de futuros efetivamente corrige o valor a ser pago e que as margens serão pagas durante a vigência do hedge. São algumas dessas áreas que agora exploraremos mais.
Futuros cambiais - outras questões.
Esses fundos ainda pertencem à festa que estabelece o hedge, mas são controlados pelo corretor e podem ser usados se ocorrer uma perda. Na verdade, a parte que cria o hedge ganhará juros sobre o valor mantido em sua conta com seu corretor. O corretor, por sua vez, mantém uma conta de margem com a troca para que a bolsa contenha depósitos suficientes para todas as posições detidas pelos clientes dos corretores.
No cenário acima, a especificação do contrato CME para os futuros de £ / $ indica que é necessária uma margem inicial de US $ 1.375 por contrato.
Assim, ao configurar a cobertura em 10 de julho, a empresa teria que pagar uma margem inicial de US $ 1.375 x 39 contratos = $ 53.625 em sua conta de margem. Na taxa atual, o custo deste seria $ 53.625 / 1.71110 = £ 31.339.
MARCANDO O MERCADO.
Assim, após ter configurado a cobertura em 10 de julho, um ganho ou perda será calculado com base no preço de liquidação de futuros de $ / £ 1.70925 em 11 de julho. Isso pode ser calculado do mesmo modo que o ganho total foi calculado:
Sell - em 10 de julho.
Preço de liquidação - 11 de julho.
Ganhar nos carrapatos - 0.00110 / 0.00001 = 110.
Ganho total - 110 carrapatos x $ 1 x 39 contratos = $ 4,290.
Esse ganho será creditado na conta da margem, levando o saldo nesta conta a US $ 53.625 + $ 4.290 = $ 57.915.
No final do próximo dia de negociação (segunda-feira 14 de julho), um cálculo semelhante seria realizado:
Preço de liquidação - 11 de julho.
Preço de liquidação - 14 de julho.
Ganho em tiques - 0.00120 / 0.00001 = 120.
Ganho total - 120 carrapatos x $ 1 x 39 contratos = $ 4.680.
Esse ganho também será creditado na conta da margem, levando o saldo nesta conta para $ 57.915 + $ 4.680 = $ 62.595.
Da mesma forma, no final do próximo dia de negociação (15 de julho), o cálculo seria realizado novamente:
Preço de liquidação - 14 de julho.
Preço de liquidação - 15 de julho.
Perda nos carrapatos - 0,00545 / 0,00001 = 545.
Perda total - 545 carrapatos x $ 1 x 39 contratos = $ 21,255.
Essa perda seria debitada na conta de margem, reduzindo o saldo nesta conta para $ 62.595 - $ 21.255 = $ 41.340.
Este processo continuaria no final de cada dia de negociação até que a empresa optou por fechar sua posição comprando os futuros futuros de 39 de setembro.
Como você pode ver, isso não apresenta um problema em 11 de julho ou 14 de julho, uma vez que os ganhos foram feitos e o saldo da conta de margem aumentou. No entanto, em 15 de julho uma perda significativa é feita e o saldo na conta de margem foi reduzido para US $ 41.340, o que está abaixo do nível mínimo exigido de US $ 48.750.
Portanto, a empresa deve pagar US $ 7.410 ($ 48.750 - $ 41.340) em sua conta de margem para manter a cobertura. Isso teria que ser pago pela taxa spot prevalecente no momento do pagamento, a menos que a empresa tenha suficiente $ disponível para financiá-lo. Quando esses fundos extra são exigidos, ele é chamado de "chamada de margem". O pagamento necessário é chamado de "margem de variação".
Se a empresa não efetuar esse pagamento, a empresa já não possui depósito suficiente para manter a cobertura e as ações serão tomadas para começar a fechar o hedge. Nesse cenário, se a empresa não pagasse a margem de variação, o saldo da margem permaneceria em US $ 41.340 e, dada a margem de manutenção de US $ 1.250, isso é suficiente para suportar uma cobertura de US $ 41.340 / $ 1.250 ≈ 33 contratos. À medida que 39 contratos de futuros foram inicialmente vendidos, seis contratos serão automaticamente comprados de volta para que a exposição dos mercados às perdas que a empresa possa fazer seja reduzida a apenas 33 contratos. Da mesma forma, a empresa agora só terá uma cobertura baseada em 33 contratos e, dada a necessidade da transação subjacente para 39 contratos, agora será subjugada.
Por outro lado, uma empresa pode retirar fundos da sua conta de margem, desde que o saldo da conta permaneça ou acima do nível da margem de manutenção, que, neste caso, é calculado com os $ 48.750.
Opções de câmbio - o básico.
A pesquisa mostra que as opções € / £ estão disponíveis no intercâmbio da CME Europe.
O tamanho do contrato é de € 125.000 e os futuros são cotados em £ por € 1. As opções são opções americanas e, portanto, podem ser exercidas a qualquer momento até sua data de vencimento.
CONFIGURANDO O HEDGE.
À medida que a empresa vende €, quer o recibo líquido máximo de cada € vendido. O recibo líquido máximo é o preço de exercício menos o custo do prêmio.
Isso é calculado abaixo:
0,7900 - 0,00465 = 0,78535.
0,79250 - 0,00585 = 0,78665.
Assim, a empresa escolherá o preço de exercício 0.79250, pois dá o recibo máximo líquido. Alternativamente, o resultado para todos os preços de exercício disponíveis poderia ser calculado.
No exame, ambas as taxas podem ser totalmente avaliadas para mostrar qual é o melhor resultado para a organização ou um preço de exercício pode ser avaliado, mas com uma justificativa para escolher esse preço de exercício sobre o outro.
Prêmio a pagar - £ / € 0.00585 x 35 contratos x € 125.000 = £ 25.594.
Resultado em 26 de agosto:
Taxa spot - £ / € 0.79650.
Como houve uma mudança de taxa de câmbio favorável, a opção poderá caducar, os fundos serão convertidos à taxa spot e a empresa se beneficiará da mudança de taxa de câmbio favorável.
Por isso, serão recebidos 4,4 milhões de euros x 0,79650 = £ 3,504,600. O recibo líquido depois de deduzir o prémio pago de £ 25.594 será de £ 3.479.006.
Se assumirmos que ocorreu uma mudança de taxa de câmbio adversa e a taxa no local mudou para £ / € 0.78000, então as opções poderiam ser exercidas e o recebimento resultante teria sido:
Pagar - 35 x 125,000.
Compre £ no local (£ / € 0.78)
Dedução custo premium.
Receita líquida - veja a Nota 1.
1. Este recibo líquido é efetivamente o recibo mínimo, como se a taxa local em 26 de agosto seja inferior ao preço de exercício de £ / € 0.79250, as opções podem ser exercidas e aproximadamente £ 3.461.094 serão recebidas. Pequenas alterações a este recibo líquido podem ocorrer quando os € 25,000 underhedged serão convertidos à taxa spot prevalecente na data de transação de 26 de agosto. Alternativamente, o montante em contracorrente poderia ser coberto no mercado a prazo. Isso não foi considerado aqui, pois o monto inferior é relativamente pequeno.
2. Por simplicidade, assumiu-se que as opções foram exercidas. No entanto, como a data da transação é anterior à data de vencimento das opções, a empresa, na realidade, venderá as opções de volta ao mercado e, assim, beneficiará tanto do valor intrínseco quanto do valor temporal da opção. Ao exercer, eles só se beneficiam do valor intrínseco. Portanto, o fato de que as opções americanas podem ser exercidas em qualquer momento até sua data de vencimento não lhes proporciona nenhum benefício real sobre as opções européias, que só podem ser exercidas na data de vencimento, desde que as opções sejam negociáveis em mercados ativos. A excepção, talvez, sejam opções de capital próprio negociadas, quando o exercício antes do vencimento pode dar os direitos sobre os próximos dividendos.
Opções de câmbio - outra terminologia.
Este artigo agora se concentrará em outra terminologia associada a opções e opções de câmbio e gerenciamento de riscos em geral. Muitas vezes, os estudantes negligenciam estes como eles concentram seus esforços em aprender os cálculos básicos necessários. No entanto, o conhecimento deles ajudaria os alunos a entender os cálculos melhor e é um conhecimento essencial se entrar em uma discussão sobre as opções.
POSIÇÕES LONGO E CURTO.
Uma "posição curta" é uma realizada se você acredita que o valor do ativo subjacente cairá. Por exemplo, se você comprar opções para vender as ações de uma empresa, você tem uma posição curta como você ganharia se o valor das ações caiu. Você é dito ser curto nessa empresa.
Para criar uma cobertura efetiva, a empresa deve criar a posição oposta. Isso foi alcançado como, dentro do hedge, as opções de compra foram compradas. Cada uma dessas opções dá à empresa o direito de vender € 125,000 no preço de exercício e comprar essas opções significa que a empresa ganhará se o € cai em valor. Por isso, são curtos em €.
Portanto, a posição adotada na cobertura é oposta à posição subjacente e, dessa forma, o risco associado à posição subjacente é amplamente eliminado. No entanto, o prémio pago pode tornar esta estratégia dispendiosa.
É fácil confundir com a terminologia das opções. Por exemplo, você pode ter aprendido que o comprador de uma opção está em uma posição longa e o vendedor de uma opção está em uma posição curta. Isso parece estar em desacordo com o que foi indicado acima, onde a compra das opções de venda torna a empresa curta em €. No entanto, um comprador de opção é dito ser longo porque eles acreditam que o valor da própria opção aumentará. O valor das opções de venda por € aumentará se o valor de € caindo. Assim, ao comprar as opções de € / £, a empresa está ocupando uma posição curta em €, mas é longa a opção.
A relação de hedge é a relação entre a variação do valor teórico de uma opção e a variação no preço do ativo subjacente. A taxa de cobertura é igual a N (d 1), que é conhecido como delta. Os alunos devem estar familiarizados com N (d 1) de seus estudos sobre o modelo de precificação da opção Black-Scholes. O que os alunos podem não estar cientes é que uma variante do modelo de Black-Scholes (a variante Grabbe - que não é mais examinável) pode ser usada para valorar opções de moeda e, portanto, N (d 1) ou a taxa de hedge também pode ser calculado para opções de moeda.
Por isso, se assumíssemos que a relação de cobertura ou N (d 1) para as opções negociadas em bolsa de € / £ utilizadas no exemplo era de 0,95, isso significaria que qualquer alteração nos valores relativos das moedas subjacentes causaria apenas uma alteração no valor da opção equivalente a 95% da variação no valor das moedas subjacentes. Assim, uma variação de 0,01 € por £ no mercado à vista só causaria um aumento de 0,0095 € por £ no valor da opção.
Esta informação pode ser usada para fornecer uma estimativa melhor do número de opções que a empresa deve usar para proteger sua posição, de modo que qualquer perda no mercado à vista seja mais exatamente combinada com o ganho nas opções:
Número de opções necessárias = montante para hedge / (tamanho do contrato x taxa de cobertura)
No nosso exemplo acima, o resultado seria:
4,4 milhões de euros (0,125 milhões x 0,95) ≈ 37 opções.
Este artigo revisou alguns dos cálculos básicos necessários para questões de futuros cambiais e questões de opções usando dados de mercado reais e, além disso, considerou algumas outras questões-chave e terminologia, a fim de aumentar o conhecimento e a confiança nessa área.
William Parrott, tutor autônomo e tutor superior de FM, MAT Uganda.
Futures Markets Margin.
6. Demonstrações Financeiras 7. Rácios Financeiros 8. Ativos 9. Passivos 10. Red Flags.
16. Investimentos alternativos 17. Gestão de carteira.
No mercado de ações, uma margem é um empréstimo que é feito para o investidor. Isso ajuda o investidor a reduzir o valor do próprio dinheiro que ela usa para comprar valores mobiliários. Isso cria alavancas para o investidor, fazendo com que ganhos e perdas sejam amplificados. O empréstimo deve ser reembolsado com juros.
Margem% = Valor de mercado do estoque - Valor de mercado da dívida dividido pelo valor de mercado do estoque Um empréstimo de margem inicial nos EUA pode ser de até 50%. O valor de mercado dos títulos menos o montante emprestado geralmente pode ser inferior a 50%, mas o investidor deve manter um saldo de 25-30% do valor de mercado total dos títulos na conta de margem como uma margem de manutenção.
Uma margem no mercado de futuros é a quantia de caixa que um investidor deve colocar para abrir uma conta para iniciar a negociação. Esse valor em dinheiro é o requisito de margem inicial e não é um empréstimo. Atua como adiantamento sobre o bem subjacente e ajuda a assegurar que ambas as partes cumpram suas obrigações. Tanto os compradores quanto os vendedores devem fazer pagamentos.
Este é o montante inicial de dinheiro que deve ser depositado na conta para iniciar os contratos de negociação. Atua como adiantamento para a entrega do contrato e garante que as partes honrem suas obrigações.
Este é o saldo que um comerciante deve manter em sua conta, pois o saldo varia devido a flutuações de preços. É uma fração - talvez 75% - da margem inicial para uma posição. Se o saldo na conta do comerciante cair abaixo desta margem, o comerciante é obrigado a depositar fundos ou valores mobiliários suficientes para levar a conta de volta ao requisito de margem inicial. Essa demanda é referida como uma chamada de margem. O comerciante pode fechar sua posição neste caso, mas ele ainda é responsável pela perda incorrida. No entanto, se ele fechar sua posição, ele já não corre o risco de a posição perder fundos adicionais.
Esta é a quantia de caixa ou garantia que traz a conta até o valor da margem inicial uma vez que cai abaixo da margem de manutenção.
O preço de liquidação é estabelecido pelo comitê apropriado de liquidação de câmbio no final de cada sessão de negociação. É o preço oficial que será utilizado pela câmara de compensação para determinar os ganhos ou perdas líquidos, os requisitos de margem e os limites de preço do dia seguinte. Na maioria das vezes, o preço de liquidação representa o preço médio dos últimos negócios que ocorrem no dia. É o preço oficial fixado pela câmara de compensação e ajuda a processar os ganhos e as perdas do dia na marcação para comercializar as contas. No entanto, cada troca pode ter sua própria metodologia específica. Por exemplo, nos cálculos de preços de liquidação NYMEX (New York Mercantile Exchange) e COMEX (The New York Commodity Exchange) dependem do nível de atividade de negociação. Em meses de contrato com atividade significativa, o preço de liquidação é calculado calculando a média ponderada dos preços em que as negociações foram conduzidas durante o fechamento, um breve período no final do dia. Os meses de contrato com pouca ou nenhuma atividade de negociação em um determinado dia são resolvidos com base nas relações de spread para o mês do contrato ativo mais próximo, enquanto que no preço de liquidação da Tokyo Exchange é calculado como o valor teórico com base na volatilidade esperada para cada série definida por a troca.
Lembre-se de que o preço de liquidação NÃO é o preço de fechamento.
MSG Management Study Guide.
Mecanismo de Margem em Derivados Comerciais Trocados.
Quando se trata de trocar derivados negociados, uma das primeiras coisas que precisam ser entendidas é o mecanismo de margem. Como a maioria das pessoas que usam derivativos negociados em bolsa também usam alavancagem, este é o procedimento que eles devem seguir. O processo pode parecer complicado. No entanto, é uma das maravilhas da gestão de riscos e permite que os mercados sejam tão arriscados quanto os mercados de derivativos funcionarem de forma relativamente simples. Este artigo fornecerá uma explicação detalhada sobre o porquê e a forma como são negociadas com a margem.
O que é Margin Trading?
A negociação de margem, no seu núcleo, é um procedimento de gerenciamento de risco. Como a maioria dos contratos referentes a derivativos negociados em bolsa são altamente alavancados, é necessário um procedimento de margem. Ele permite ao investidor emprestar dinheiro do mercado e investir esse dinheiro emprestado. Mesmo que o mercado de derivativos seja altamente especulativo, a segurança do principal e dos juros do dinheiro emprestado é garantida através de negociação de margem.
Em primeiro lugar, o comprador, ou seja, o mutuário coloca uma pequena fração de seu próprio dinheiro. Isso é chamado de margem inicial. Então, à medida que os preços de mercado movem conceitos como margem de chamada e margem de reavaliação, entram em cena. Deixe-os ver mais de perto neste artigo.
Margem inicial.
A margem inicial é como um adiantamento sobre um empréstimo. Assim como quando compramos uma casa, precisamos colocar uma certa quantia de dinheiro, da mesma forma no caso de derivativos negociados em bolsa, precisamos colocar uma certa quantia de dinheiro na forma de uma margem inicial.
Digamos que uma pessoa quer comprar um contrato no valor de US $ 1000. No entanto, eles só têm US $ 100. Neste caso, eles podem começar o comércio usando seus próprios $ 100 como margem inicial e emprestar o restante dos US $ 900 do corretor. O corretor empresta esse dinheiro a uma certa taxa de juros. O interesse sobre este dinheiro é calculado diariamente e é calculado até que o mutuário devolva a totalidade do total. Além disso, precisa ser entendido que nem todos os mutuários podem dar dinheiro aos compradores. Existem certos corretores aprovados que estão autorizados a fazê-lo porque esses corretores aprovados, por sua vez, mantêm contas de margem com a troca. Assim, a margem inicial basicamente atua como garantia. Ele pode ser usado para compensar quaisquer perdas de qualquer movimento de preços adversos pelo credor.
Margem de variação.
Uma vez que o comércio começa, o dinheiro foi emprestado e foi investido no contrato, o comprador está então exposto aos preços flutuantes nos mercados. Os valores mobiliários derivados são marcados para o mercado a cada poucas horas ou pelo menos uma vez no final do dia.
Então, agora diga que o contrato de US $ 1000 que foi comprado pelo mutuário vale US $ 1200. Isso significa que um lucro de $ 200 foi feito pelo investidor. Este dinheiro está instantaneamente disponível em sua conta.
Por outro lado, se o contrato comprado por US $ 1000 valha apenas US $ 950, espera-se que o investidor pague esse déficit de US $ 50 com efeito imediato para continuar ocupando o cargo.
A margem de variação, portanto, é a liquidação de lucros ou perdas pela conta de câmbio para a conta de corretores e pela conta de corretores para a conta de investidores em uma base intradiária ou diária. Isso é distintamente diferente da margem inicial que foi usada como garantia.
Margin Call.
Quando há algum movimento adverso para a posição do investidor, ou seja, o preço do contrato cai para US $ 950, uma chamada de margem imediata de US $ 50 é enviada ao corretor e depois ao investidor. O investidor deve pagar US $ 50 para continuar fazendo parte do comércio. Este adicional de US $ 50 é chamado de & # 147; chamada de margem & # 148 ;. É uma demanda urgente e imediata de infusão de caixa para garantir que a margem inicial seja mantida em US $ 100 e que qualquer perda adicional seja paga pelo investidor.
Se o investidor não pagar ao tempo, ou seja, dentro de alguns minutos, o corretor simplesmente venderá o contrato em nome do investidor, mesmo sem o seu testamento, e quaisquer perdas serão ajustadas a partir da margem inicial que foi realizada como garantia.
Lógica do Mecanismo de Margem.
O mecanismo de margem é basicamente um sistema em camadas. Os corretores mantêm contas de margem com a troca e podem trocar até certo limite. Os corretores também enfrentam chamadas de margem e devem manter margens iniciais. No entanto, os corretores normalmente não lidam por conta própria. As chamadas de margem que recebem são simplesmente transmitidas ao cliente.
Assim, para a troca, eles têm a almofada de depósitos por uma festa conhecida. O mesmo acontece com o corretor. Tudo isso forma um sistema intrincado em que a troca, credores e corretores prestam serviços e financiam os negócios. No entanto, os próprios riscos são gerados pelos próprios investidores.
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O Guia de Estudos de Gestão é um tutorial completo para estudantes de gestão, onde os estudantes podem aprender os conceitos básicos, bem como conceitos avançados relacionados ao gerenciamento e seus assuntos relacionados.
Requerimento de margem.
O requisito de margem é composto por dois elementos: Garantia de base e Requisito de margem diária.
Garantia Base.
A Garantia Base deve cobrir qualquer risco durante a noite associado a mudanças de posição intradiária não cobertas pelo cálculo da margem anterior. O nível de Garantia Base depende dos padrões de negociação, bem como da classificação de crédito da contraparte. A garantia de base deve ser coberta antes do início da negociação.
Requisito diário de margem.
O requisito de margem diária é calculado de forma intra-dia e final de dia e deve cobrir o risco de mercado da casa de compensação no caso de um inadimplemento do membro e o encerramento subseqüente de seu portfólio. O requisito de margem diária consiste em uma margem de variação e uma margem inicial.
A margem de variação é o valor de mark-to-market (lucro / perda não realizado) dos futuros de liquidação diferida da carteira. O lucro / perda dos futuros contratos é liquidado todos os dias. Para futuros de liquidação diferida, o lucro / perda é calculado durante o período de negociação e liquidado durante o período de entrega do contrato. Para os futuros de liquidação de energia elétrica e provisões no período de negociação, a margem de variação é igual à do resultado acumulado acumulado e é a diferença entre o preço de negociação inicial e o preço de fechamento. Quando um contrato de futuros de liquidação diferida entra em seu período de entrega, o lucro acumulado é liquidado no dia da liquidação. A margem de variação de um contrato de opção de eletricidade é igual ao seu preço de mercado atual. A margem de variação das opções mantidas é positiva, enquanto a margem de variação das opções escritas é negativa. A margem inicial reflete o risco de mercado de um portfólio em um período de fechamento. O modelo de risco SPAN & reg; (1) é usado para o cálculo da Margem Inicial, comparando até 16 cenários de preços e volatilidade, para simular as perdas do pior caso para futuros futuros de liquidação diferida e contratos de opção. O modelo escolhe todas as perdas do pior caso para todas as posições abertas nas diferentes séries de contratos, mas permite compensação (com base na correlação) de margem entre contratos com posições opostas tanto dentro como entre mercados.
Outras regras-chave.
O pedido de garantia para o dia de negociação anterior deve ser coberto pelo membro da compensação até 11:00 CET no próximo dia de negociação. Se este prazo não for cumprido, a câmara de compensação pode declarar um padrão de acordo com as Regras de compensação e tomar todas as medidas necessárias para reduzir qualquer risco de contraparte.
De acordo com as Regras de compensação, a câmara de compensação pode alterar os parâmetros de risco no SPAN & reg; com um aviso de uma hora ou um pedido de margem intradía que deve ser cumprido dentro de 90 minutos.
(1) Nota: SPAN & reg; é uma marca registrada da Chicago Mercantile Exchange Inc. e usada aqui sob licença. Chicago Mercantile Exchange Inc. não assume qualquer responsabilidade em relação ao uso de SPAN & reg; por qualquer pessoa ou entidade.
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Telefone: +47 6710 8426.
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Arquivos de parâmetros SPAN.
O modelo de risco SPAN é usado para o cálculo da margem inicial.
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